экономическая оценка проектов и программ традиционно основывается на сравнении прибыли и затрат потоков между ситуацией "с" и "без" проекта. Эта методология, в сочетании с использованием фиксированной процентной ставкой дисконтирования будущих потоков привело в анализе так называемых дисконтированных денежных потоков (DCF), на базе основной части финансовых и экономических критериев для принятия /отказа инвестиционные перспективы.
< ш>
DCF представляет несколько привлекательных особенностей, что она учитывает двух альтернативных сценариев (с и без проекта), и присваивает правдоподобные весов настоящее и будущее проходит через коэффициент дисконтирования, который весит постепенно меньше потоков как их Расстояние от теперь увеличивает.
Потому что она основана на движении денежных средств, кроме того, DCF не придется решать с зачастую сложных и произвольных дележей, которые являются общими в области бухгалтерского учета и бюджетирования, и, так как значение богатства определяется как чистая приведенная стоимость (NPV равна разности между дисконтированной суммы выгод и затрат) будущих поступлений, не придется решать проблему ведения счетов формулирования баланс, чтобы оценить активы и обязательства.
<р> Все эти преимущества, однако, получены при стоимости в пренебрежении некоторые ключевые особенности оценки, которые появляются в всей их важности, как только неопределенность входит в картину. Если денежные потоки не уверены и альтернативные значения могут материализоваться в различных государствах мира, как правило, восстанавливается DCF свою первоначальную простоту, сжимая все возможные исходы в одном сценарии. Она делает это путем построения прогнозы обобщить в одном меры диапазон возможных значений каждого пользу и стоимости.
Иногда, но не часто, DCF учитывает возможного изменения вокруг этих прогнозам гипотезу произвольные изменения выгод и издержек (это называется "Анализ чувствительности") или путем рассмотрения мер их изменчивости (средний квадрат отклонений от средних прогнозов или "отклонения").
<р> В то время как один сжатия сценарий возражения по существу, одним из главных последствий этой практики является то, что случайно теряется между NPV и значений активов /пассивов создана или уничтожена в проекте , Под неопределенностью, в самом деле, активы и обязательства становятся зависеть от государств мира, так как их значения зависят от сценариев, которые будут преобладать в будущем.
Тем не менее, чистая богатство, созданное по прое