<Р> Старший /подчиненный категоризация неуклюж в самом деле, траншей рейтинг ААА до B- может быть вырезаны из структуры, как мы увидим в этой главе. Как правило, пожилые люди по рейтингу ААА только. С высоким рейтингом (около АА + до A-) подчиненные называют антресоли транша. В этой книге, с низким рейтингом (около BBB + и ниже) подчиненные называют младших траншей.
В дополнение к стандартным облигаций, которые платят основной долг и проценты, есть альтернативные облигации, например, IO, PO, Z, PAC, и NAS облигаций (например, Fabozzi и Модильяни). Рамки описано может поддерживать эти облигации, хотя они и не подчеркивал.
<Р> "Я" структура представляет последовательный порядок траншей, от самых старших до самых подчиненного. Рисунок 4-1 показывает пример «I» структуры.
Существует одно залога группа поддержки восемь выпущенные облигации, а затем с помощью NIM (чистая процентная маржа) и ОТЕ (Целевой собственного капитала) (эти последние замечания обсуждаются в разделах Остатки: NIMS и пост-NIM и 5). Все выпущенные облигации плавающие. По "последовательный" это означает, что А1 выплачиваются проценты, прежде чем M1 и так далее. Если есть достаточный интерес залога по всем облигациям, то можно было бы наблюдать интерес денежных потоков для всех выпущенных облигаций "одновременно.
" Если бы не было недостаточное залоговое интерес, то некоторые старше облигаций будет выплачиваться проценты за счет какой-то более младшего связи пропавшего интерес.
<Р> Описанная модель вмещает альтернативные структуры ответственности и их управления, известные в качестве приоритетных оплаты или водопады. Структура общей ответственности состоит из траншей или классов. Некоторые транши могут быть на балансе продавца /securitizer. Тем не менее, большинство транши облигаций соответствуют или заметки, которые продаются инвесторам.
Как правило, облигации обещание (фиксированной или плавающей) проценты и основные платежи за каждый период. Тем не менее, совокупный периодический платеж не является фиксированной, как в ипотечных кредитов. Кроме того, связь может быть гарантирована стороннего страховщика. В этом случае, платежи не могут быть поздно или потеряли, если гарантов по умолчанию. Если связь не гарантируется, то есть шанс, что оплата облигаций поздно или потеряли, потому что актив откладывает интерес или п